各位领导、各位嘉宾下午好！首先非常感谢金融时报社的邀请，岁末年初非常好的交流机会。今天有很多获奖单位，一年辛苦工作有了很好的成果展示。

我做一个简要的一个交流。我们正处在“十四五”、“十五五”交会点，就未来五年金融行业如何发展，今天花非常短时间跟大家做简要交流。

首先是金融现在要服务支持实体经济，围绕国家的发展战略更好发挥金融作用。前面的几位专家包括产业金融专家都非常明确提出了金融对于产业发展的赋能方向，从国家角度来讲，今年的发展要服务整个经济社会发展的目标。中国当下经济社会发展目标是高质量发展。

在中国，经历过去30、40年快速发展，今年成为全球第二大经济体，居民收入水平不断提高。发展过程的不同阶段，经历不同转换周期。发展早期是对外开放带动工业化阶段，后面经历了城市化阶段。下一个阶段，中国经济增长的动能是什么，或者发展模式是什么，这是我们所探讨的方向。

高质量发展包含什么样内容，或者有什么样的一些特征？我归结起来大概四个方面。

第一个特征在需求侧。我们知道拉动经济增长三驾马车，在不同的发展阶段，三驾马车的动能不一样。在早期工业化阶段，投资和出口是拉动经济增长的主要动能；城市化阶段房地产投资和地方城投是拉动经济最主要动能。展望未来，中国经济增长的动能是什么——内需为主，国内大循环主导，而其中消费要发挥越来越重要的作用，这是基本明确的方向。另外，在国际循环方面进一步提升国际循环质量，形成国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的格局。

第二特征是供给侧。供给侧是什么？要有新产业方向，工业化时代经济增长动能以制造业特别是劳动密集型制造业为驱动，在城市化阶段是房地产和城投这样的产业以及上下游产业来驱动经济。在未来新的发展阶段，我们由什么样产业来驱动——新质生产力。我们今天提到新质生产力是培养新的产业方向，形成未来一段时间带动中国经济再次高速增长。所以我们看“十五五”规划建议当中，把现代产业体系放在12项任务当中第一位，意味着未来一段时间供给侧产业培育成为下一个重点。产业金融我个人认为在未来五年当中是金融服务最重要的方向。

第三个高质量发展特征是共同富裕。收入分配不均衡长期来看影响到经济发展可持续性，城乡发展的差距，中西部发展的差距，这些在未来一段时间，以及我们民生层面上所存在的短板在未来都需要补齐。区域发展的重心现在已经开始向县域倾斜。在2025年中央经济工作会议部署明年重点工作的时候，把区域发展当做重点任务，明确以县城为重要载体的城镇化。以县城为重要载体的城镇化和乡村振兴，一方面能解决收入分配不均衡、区域发展不均衡的问题，另一方面培育新的经济增长潜力，相对落后地区的产业发展可以形成经济新的驱动力，带动经济新成长。

第四特征统筹发展与安全。对内要提高国家治理现代化建设，对外要做好国防。

这四个方面构成高质量发展四个特征，经济工作要围绕四个方面去展开。

接下来看“十五五”规划建议。“十四五”期间，科技创新放在更重要位置，排在第一位。在“十四五”期间，我们面临比较大的科技上的脱钩断链引发一些“卡脖子”挑战；另一方面在2020年“十四五”刚刚启动的时候，我们国内内需特别是房地产行业还是比较强劲，内需比较强劲，培育新产业需求没有那么迫切，把科技放在第一位。

今天来看，科技重点领域已经出现突破，我们核心领域虽然没有一定世界领先，基本该有都有，意味着我们现在关注的不光是“卡脖子”问题，更多要关注把这些技术怎么转化成产业动能来带动经济增长的问题。因为现在大家看，短期有效需求不足，经济转型当中有一些压力，迫切需要一个跨周期新动能，所以产业培育，把现代产业体系放第一位。这个阶段关注科技创新、产业金融，关注更多技术向产业端、应用端的转化，这个里面还有非常重要值得大家关注一个文件，国务院在11月初出了《场景建设指导意见》。新技术向产业端转化最重要的是什么？是应用场景探索。产业转化过程中最重要场景怎么培育，成为未来突破方向。

除此之外，还有重大变化、重点任务排序当中是对外开放的位次大幅度提升，一方面因为面临外部的一些挑战，要求我们以新的姿态去加强开放，去构建一个和世界的连接，所以最近大家关注到制度开放在加速，海南封关运行是扩大对外开放的一项重要探索；另一方面是要走出去。我们会讲中国经济随着我们产业链的升级以及我们企业对外走出去，这种国际的对外影响、这种交流也在不断提升，所以在金融层面上“十五五”规划建议提到积极参与国际金融治理，这一方面是影响力的体现，另一方面也是走出去必要的外部条件。这个过程当中，金融业国际业务会迅速发展，以及人民币国际化有可能会加速。

接下来我们就讲一下趋势。金融业的趋势在“十五五”期间会有很多，我主要讲四个方面，主要是从金融机构的业务角度来看，因为我长期给银行业做咨询，所以多少带点银行业的视角，下一步几个方向是要关注的。

第一个，“十五五”期间，从金融机构来讲，最重要业务是服务对公。前面专家讲到产业金融，我非常认同，过去有段时间金融机构做零售转型比较多。未来五年对公产业金融服务成为重点。从产业角度来讲三个重要方向，传统产业、战略新兴产业、未来产业、技术构成四个重要服务的方向，这其中“五篇大文章”当中两个跟产业金融有关——科技金融和绿色金融。不同类型产业或者产业的赛道所需要服务的类型不同，传统产业主要是所谓的智能化、绿色化和融合化，绿色化意味着这个里面有绿色金融。我个人认为绿色金融可能是传统产业下一步发展支持重点，因为尽管会有一些新质生产力成分，如果从驱动新的产业带动经济增长来讲，传统产业更多还是集中在绿色升级方面，所以绿色金融更多面向传统产业。所以，中央经济工作会议部署2026年工作时涉及到绿色这块发展任务当中排第一条的就是传统产业节能减排，未来发展空间极其巨大，构成我们金融机构服务的重要对象。

新兴产业和未来产业更多探讨科技创新，特别是未来产业更多关注技术突破之后产业转化落地，这个构成我们未来发展范式，这里边带有科技金融属性，有巨大的不确定性怎么去探讨新的服务模式，探讨新的服务空间，这是下一步要探讨的内容。由此带来我们整个产业服务方向，我们大概梳理一下未来重点发展方向。

我们的体会是，现在金融业和以往不同，服务产业金融时候，与以往服务标准有很大区别。早年我们服务制造业的时候规划阶段主要服务制造业，到城市化阶段服务房地产和城投，他们这些信贷逻辑对这些企业相对比较简单，制造业主要看现金流量表、生产状况甚至以前看用电量，大概知道他产量，大概知道他营收，信贷就能完成。到了现代这个产业金融阶段，绿色化、智能化或者带科技发展的时候没有抵质押物或者很少的，他有的是不确定发展方向，现金流量可能很差，最近刚上市几个明星企业摩尔线程和沐曦股份，尤其沐曦股份上半年还是亏损的。如果以传统的金融机构服务逻辑或者信用评审标准，这些企业恐怕很难进入到融资的对象当中去。从这个角度来讲，意味着融资逻辑发生巨大变化。怎么样去适应产业，去了解产业端发展的逻辑，基于产业的认知，尤其产业链的认知，以及企业认知来重构我们风险评估模型和技术这个变得非常重要。如果你看不懂，不敢去贷，贷完之后不知道什么时候有回报，如果仅仅为了完成任务去做，这是不可持续的。要干好“五篇大文章”，科技金融和绿色金融是需要金融机构提升的核心能力，要加强对产业的研究能力，对产业要有非常深入的研究。

除此之外，对公还有领域投资，投资在早年是拉动经济增长最主要动能，现在投资占比慢慢下降，未来仍然有投资空间，按照“十五五”规划建议当中提到未来要加大基础设施投资等。这些领域，金融机构仍然有服务投资巨大的空间，这里面有超前新基建，有提升安全韧性的重大基础设施投资，还有适应我们服务业发展以及投资于人的一些软基建，这些未来都是我们要去探讨的，这也是对公服务或者产业服务当中一个方面。

第二个趋势是零售业务。过去零售业务是金融机构发展的重点，最近一段时间正在调整过程当中。从长远看，空间是巨大的。原因是什么？因为中国未来长期看内需主要靠消费，目前来看中国消费率偏低，消费率偏低最主要原因是居民可支配收入占GDP比重偏低。在我们看到近期的政策，包括“十五五”规划建议中提到政策，以及最近刚刚结束的2025年中央经济工作会议来看，都把提高城乡居民收入水平纳入非常重要的任务之一。提高收入水平过程也是我们投资于人政策落地的过程，只要投资于人才能提高他的收入水平。

从这个角度来讲，未来消费空间还有。第一个，也是最重要消费扩展空间是服务消费。为什么讲服务消费扩展空间最大？因为我们现在衣食住行传统日常生活所需要的耐用消费品吃喝基本达到饱和状态，这个基础之上扩展一定沿着服务消费来展开，获得精神愉悦，获得情绪价值上消费的主要方向。这个背景下面，康养值得关注。康养是养老金融部分，长远看可能有更大空间，原则上来讲服务消费是未来延展重要方向。服务业是真正吸纳就业最多的行业，尤其当下经济结构转型当中，就业压力比较大的情况下，扩展服务业有助于解决就业问题，所以未来一段时间刺激服务业政策以及金融业怎么支持服务业发展也是我们一个重点。服务业跟制造业不一样、跟房地产行业不一样，风险、特征有很多不同，怎么样提升改进服务金融支持的方式非常重要。

除此之外，数字与智能消费在技术突破之后带来很多新的需求，绿色消费这块升级，以及在品质改善方面的一些消费都构成下一步消费升级的发展重点。从金融机构角度来讲也构成我们配合国家战略和政策去发挥杠杆作用的一些重要领域和方向。

除此之外，还有财富管理。居民收入持续增长，财富管理也会成为零售端下一步金融热点。以前关注零售业务或者普惠金融我们关注更多的是信贷。下一步财富管理也是普惠金融另外一个方面，普惠金融范围扩展也是下一步零售端在财富管理方面的探索方向。

第三个趋势，是AI应用。AI加速应用在未来一段时间是重要方向，我们有AI+，我关注到AI在金融领域当中的应用，我们认为在未来5—10年当中，技术应用对金融行业的影响会是极其巨大。金融本身是技术密集型行业，技术改变不断会改变我们产品的形态和模式，促使我们服务生态发生变化。今天很多金融机构不光金融产品，还有生态服务产品，生态服务产品很大程度与数字技术融合起来。除此之外我们管理模式也在发生变化，以前银行保险都是垂直管理，一层一层的。现在AI时代这种壁垒在逐步被打破，管理层级越来越短，尤其有了智能化生成东西之后，做信息传递，最基层的数据能最及时到最高决策层的手中。如果达到这个层面，组织管理架构出现巨大转变，现在很多机构内部组织管理架构开始做非常多尝试。

第四个趋势是国际化的业务。一方面请进来，更重要的是走出去。贸易量这么大，产业链要重构，人民币资产全球配置要求国际业务进一步增长。这种增长的过程必然会带来各种各样金融服务需求增长。

另一方面产业链重新布局，中国很多企业走出去，我们的成本比较高，因为外部有很多贸易政策的影响，重塑过程当中带来非常多的需求。这种需求过程当中有非常重大的趋势，机构在国际化，人民币同时也在国际化。我们认为，未来一段时间人民币国际化趋势，特别双边贸易当中，更多很多场景当中使用人民币作为结算手段的可能性在迅速上升，因为我们现在贸易伙伴以欧美为主，现在转向以其他国家为主。其他国家进行贸易结算的时候使用人民币概率和机率大幅度提升，随着贸易格局转化，人民币国际化趋势会非常明显。