从英国《银行家》杂志2025年“全球银行1000强”来看，银行经营业绩和各国利率走势关系密切。美国上榜银行盈利能力大增，欧洲增速降低，中国负增长。

一、各区域银行盈利能力

英国《银行家》杂志每年7月发布“全球银行1000强”榜单。

2024年全球银行1000强的税前利润同比增长3%，而2023年同比增长高达14%，2022年是同比下降6%（用税前利润，是想避免各国所得税率不同的影响）。银行资产规模前十大国家中，美国上榜银行（192家）税前利润增幅最高（17%），其次是印度（13.5%）、西班牙、加拿大、日本、法国、英国、澳大利亚，中国和德国负增长。

来源：The Banker,July 2025 

前50强中，中国、美国、欧洲合计占了41席。2024年利润总额中，亚太银行占41.5%，西欧银行占21.9%，北美银行占22.4%，合计占了利润的85.8%。

按《银行家》的区域和国家划分，2016年，中国上榜银行的平均ROE为16.64%，在全球处于中等偏上水平，仅低于拉丁美洲和非洲；2024年，中国上榜银行的ROE降至8.58%，连续两年仅高于日本。

（注：1.2016年之前，《银行家》公布的这个数据表中没有把中国和日本单列，都放在亚太区里，之后中国和日本成为唯二的两个单列的国家，美国都只放在北美区域里。2.本文中说的一般是数据年份，如2024年，是2025年公布的榜单，数据为2024年末。）

2016年，中国上榜银行的ROA为1.15%，低于非洲、拉丁美洲、中东欧、中东、北美，高于亚太（除中日外）、日本、西欧，2024年，中国上榜银行的ROA为0.68%，连续两年仅高于西欧、日本。

国家金融监管总局公布的中国商业银行2016年ROA、ROE是0.98%、13.38%，2024年ROA、ROE是0.63%、8.1%，略低于进入千家大银行的银行平均水平。

经济发展水平和银行盈利能力基本呈负相关关系，但是受经济周期、社会资本回报率等多种因素影响，经济发展水平接近的国家，银行盈利能力差异也比较大。

发展中国家（非洲、拉美）由于金融供给不足，利率水平、银行业的净息差较高，所以银行的ROA、ROE较高，尽管它们的经营管理水平总体上肯定比不上发达国家。发达国家利率较低，银行的ROA、ROE较低。发达国家中，西欧和日本利率长期处于较低水平，银行盈利能力弱，2021-2024年通胀推高利率，盈利能力回升。而美国利率相对较高，银行盈利能力较好。根本原因在于美国创新能力强，占据全球产业链价值链制高点，社会资本回报率较高，另外美国资本市场发达，美国已实现混业经营，大型商业银行都深度参与资本市场，也增加了收入来源和平滑了收入波动。

2016、2017年，中国上榜银行的ROE还高于北美，2018年之后，仅2020年一年高于北美（主要是美国银行业因为疫情大幅增加拨备计提，2021年又冲回拨备），其余年份均低于北美。

中国、美国、日本、法国四家最大的银行市净率（PB），摩根大通现在最高，2011年也曾低到0.67倍，2025年9月5日为2.4倍；工商银行2008年PB曾达到5倍以上，2022年达到0.48倍的低点，2025年9月5日为0.71倍；法国农业信贷银行2020年4月PB曾低至0.28倍，2025年9月5日为0.64倍；三菱日联银行2020年4月PB曾低至0.31倍，2025年9月5日为1.37倍。2020年因为新冠疫情影响，西欧、日本银行盈利能力都是近年来最低点，相应PB也是低点。2023年以来西欧、日本银行的盈利能力上升，PB提高。

由于2024年日本整体的加息环境，日本前三大银行2024年税前利润同比增长都在20%以上，三菱日联增长25.9%，三井住友增长28.1%，瑞穗增长26.1%。但是第四大银行农林中央金库银行税前利润为-118亿美元，为1000强中第一亏损大户，主要是欧美利率上升，其处置过去购买的债券导致亏损，CEO因此而辞职。

《银行家》分析文章中多次提到特朗普经济政策、“对等关税”对全球经济和银行业的影响，援引惠誉2025年中全球银行业展望，认为大部分银行目前为止在贸易战压力下展现出了弹性，不过认为亚太的韩国、台湾、泰国、越南银行业会受到较大影响。

二、美国银行业盈利能力继续飙升

美国上榜银行税前利润同比增长17%。摩根大通税前利润创全球银行业历史纪录。

2024年末按一级资本，中国的工商银行、建设银行、农业银行、中国银行仍居于前4名，摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行分别居于第5、6、7、10名（第8、9名是中国的招商银行和交通银行）。前10名全部为中国和美国的银行。

2023、2024年全球银行税前利润第一名都是摩根大通（此前多年是工商银行），2024年摩根大通税前利润751亿美元（超过此前单家银行税前利润的纪录——工行2021年的667亿美元），工商银行578亿美元，位居第二，建设银行527亿美元，位居第三。

美国前四大银行中，摩根大通、花旗集团税前利润是两位数同比增长，摩根大通同比增长21.9%（上年是33.3%），花旗集团同比增长32%（上年是-31.4% ）。富国银行增长8%（上年是44.5%），美国银行增长3.2%（上年是-8.5%）。高盛和摩根士丹利税前利润分别同比增长71.4%和49%（上年是-20.4%和-16.2%）。

虽然美联储从2024年9月开始降息，联邦基金目标利率从5.5%降到5%，但目前仍在4.5%的较高位。美国商业银行净息差2024年Q4为3.27%，2025年Q2为3.22%。中国商业银行净息差2024年Q4为1.52%，2025年Q2为1.42%，净息差仅为美国的44%。

数据来源：FDIC，金管总局

数据来源：美联储，Wind

摩根大通不仅商业银行业务强，投行业务更是连续16年全球第一，能很好地穿越周期保持增长。当然，也会有波动，摩根大通2015-2024年10年间有两次税前利润负增长，但是2024年税前利润比2015年增长高达144.5%，同期美国银行、花旗集团、富国银行增长32%、-31.3%、-30.5%，工商银行16.1%。摩根大通强得一骑绝尘。杰米·戴蒙从2006年开始担任摩根大通的董事长，已经近20年了。

摩根大通2024年投行手续费收入和业务排名：

来源：摩根大通2024年报

高盛2024年投行手续费、FICC、股票业务收入：

来源：高盛2024年报

虽然中国的商业银行资产、资本、利润之和在全球各国中位居第一，但是投资银行领域，美国仍居有压倒性优势。美国前四大商业银行（摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行）都在全球前十大投行之列，高盛和摩根士丹利是从投行发展而来的综合性金融机构。中国要成为金融强国，在全球资本市场上更有影响力，需要大型银行的“商行+投行”一体化经营。

三、欧洲银行业利润同比下降

2023年全球银行1000强中利润增长最高的是欧洲的上榜银行，同比增长高达40.7%。主要就是得益于欧洲通胀环境下央行大幅加息。

欧元区基准利率（主要再融资利率）2022年初为0,2023年初为2.5%，2023年9月达到最高点4.5%，2024年6月开始降息，降到4.25%，2025年6月已降至2.15%。

2024年西欧上榜银行税前利润同比下降5.47%（净利息收入下降3.5%），中东欧上榜银行同比下降4.5%。不过由于2023年增幅太大，2024年利润仍是历史高位。

数据来源：欧洲央行，Wind

自从2024年汇丰被招商银行挤出前10后，欧洲的银行已经没有排在前10位的。最大的欧洲银行汇丰控股的业务越来越集中于亚洲和中东，2025年1月汇丰宣布将其在欧洲、英国和美国的部分投行业务关闭，2024年完成了将其子公司加拿大汇丰银行以135亿加元（合99.6亿美元）出售给加拿大皇家银行的交易，这也是2024年最大的银行并购交易。西班牙的银行是欧洲银行业的亮点，西班牙前7大银行中的4家2024年税前利润增速为两位数。7家法国大银行虽然2024年税前利润同比增长了3.3%，资产规模都是负增长。德国第一大银行德意志银行2024年税前利润同比负增长12.6%，第二大银行德国商业银行同比增长5.6%。

前50强中的17家欧洲银行，按一级资本排名，10家名次下降，5家不变（第11名汇丰控股，第13名法国农业信贷银行，第20名西班牙桑坦德银行，第32名法国兴业银行，第36名西班牙BBVA银行），2家上升（巴克莱银行从28名到27名，德意志银行从35名进到34名）。

2024年全球银行1000强中的并购交易一半都发生在欧洲。欧洲一方面说要加强统一的银行业市场建设，一方面对跨国银行并购还是有很多国家政治考量和障碍。比如对意大利裕信银行意图收购德国商业银行。

《银行家》杂志的文章中援引一个美国银行家的话说“欧洲银行也一样善于发现新业务机会和市场，但是他们行动需要几年的时间，当他们采取行动时，黄花菜都凉了（The harvest is done）。”

四、中国银行业低利率下利润负增长

2025年《银行家》杂志分析文章中援引标普全球评级的主管谭明的话：其他国家的银行近年来都在加息对抗通胀，而中国一直在降低利率，帮助企业获得更便宜的资金，以应对新冠疫情、私人消费不振和房地产持续下行的影响。

中国的银行业绩受低利率环境影响大。前50强中有15家中国银行，6家名次上升，9家不变。但是其中有8家税前利润负增长。158家上榜银行的净利息收入同比下降4%。

2012年三季度，中国商业银行平均净息差达到2.77%的高点。2023年，中国商业银行的平均净息差跌到1.8%以下，2025年二季度，进一步跌到1.42%。

2025年上半年，42家A股上市银行净息差最高的2.58%（常熟银行），第二高招商银行1.88%，1.8%及以上的只有5家，最低的1.08%（厦门银行），其次上海银行1.15%。1.4%以下的有15家。

中国商业银行的非息收入占比，2010年四季度是17.5%，2017年一季度达到26.84%的高点，2022年四季度达到18.8%的近年低点。非息收入包括手续费及佣金净收入、其他非利息收入（投资收益、公允价值变动净收益、汇兑及汇率产品净收益等）。中国的金融监管对商业银行收费一直检查严格，对违规收费频频处罚，市场竞争也使得银行很多收费下行，比如债券承销费，银行的手续费和佣金收入增长比较困难。但因为利息收入增长放缓甚至负增长，其他非利息收入也有增长，非息收入占比有所提升，2025年二季度回升到25.75%（即利息收入约占商业银行收入的74%）。

中国商业银行利润增速下降。中国商业银行净利润2011年同比增长36%，就是民生银行行长说“有时候利润太高了，都不好意思公布”那年。2023年、2024年、2025年上半年净利润同比增速分别为3.24%、-2.27%、-1.2%。

数据来源：金管总局，Wind

A股上市银行42家，营收负增长的2021年-2024年分别为4家、12家、20家、10家，2025年上半年12家；2021年净利润负增长的2家，2022-2024年都是5家，2025年上半年9家。金融监管部门开始担心银行净息差太低、利润低导致金融风险，“保持合理的利润水平对于银行及时补充资本金、维持稳健运营、增强服务实体经济能力都具有重要意义”。银行业开始“反内卷”。

中国现在已经成了全球利率洼地。以前是中国企业去境外发债多，近年境外机构来中国发行人民币债券（熊猫债）增多。2023年、2024年熊猫债发行规模同比增长80%、26%。

中国银行业的盈利能力何时能回升？最直接的相关因素是利率水平，根本上还是取决于中国经济何时能走出经济周期底部，虽然仍面临房地产下行、关税战等挑战，今年以来资本市场显著回暖，科技创新活跃，已经有了向好的迹象。