当前的美股市场正处于一个令人困惑的假象——市场不断创新高，但几乎所有主流估值指标都在闪烁红灯。巴菲特指标飙升至227%--232%，席勒市盈率（CAPE）为41倍，仅次于2000年互联网泡沫崩裂前的44倍；前十大权重股占标普500指数42%，远高于2000年泡沫峰值时的27%。只有少数几家科技巨头引领了整个市场的上涨。

产业升级始终离不开金融的赋能与支持。2026 年春，笔者赴云南昆明、保山、腾冲三地调研，系统考察云南特色产业嵌入全球价值链的路径，深入剖析中央财政转移支付的落地效能，明晰金融工具在产业升级中的核心撬动作用，形成了兼具理论深度与实践价值的认知体系。

我们曾论证指出，经济短周期是决定国债收益率走势和方向的核心“锚”（参见《利率走势何时反转？》），也确实在实证中看到国债收益率的走势和经济短周期密切相关。

在人口老龄化持续深化与居民财富结构迭代的双重背景下，养老金融已成为中小商业银行零售业务转型、差异化突围的核心赛道。相较于大型国有银行的规模优势与全国性布局，中小商业银行深耕区域、贴近社区、服务灵活的特点，在本土化养老金融服务中具备天然优势。当前，50+乐退群体逐步成为养老金融市场的核心增量与价值高地...

河北承德银行用“一压一增”的果敢、负债管理的精细、盈利结构的重塑、风险防控的扎紧，为“中小银行路在何方”这个时代之问，交出了一份虽不完美但方向正确的答卷。 2025年，中国银行业在低增长、低需求、低利率和高风险“三低一高”的环境中持续前行，韧性较强。但商业银行净息差已跌至1.42%的历史低位，盈利增速放缓...

传统上，国债收益率走势的研判依据主要是市场流动性以及经济基本面，尤其是前者，市场参与者对利率走势几乎全看市场流动性的松紧，普遍着眼于流动性视角。但我们也指出经济短周期是决定国债收益率走势和方向的“锚”， 流动性变化则带来叠加在“锚”之上的波动（参见《利率走势何时反转？》）。也指出流动性条件和经济基...

5月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%、3.5%，均与上月持平。这是LPR自2025年5月下降后连续12个月“按兵不动”。LPR是贷款定价基准，变动情况备受市场关注。但LPR保持不变并不意味着货币政策收紧，未来一段时间，货币政策仍将坚持支持性立场和适度宽松的基调，而贷款利率定价基准...

四川农信系统市级统一法人改制全域收官，引发行业高度关注。 4月20日，国家金融监管总局四川监管局连续发布6份批复，同意绵阳、内江、遂宁、宜宾、泸州、眉山6市辖内农商银行开展吸收合并工作。至此，四川省21个市（州）已全部推进市级农商银行改革，成为全国首个，也是目前唯一实现市级农商银行模式全覆盖的省份。上...

本文聚焦2025年银行理财业务市场。

没有现金流的投资，会不会是个泡沫？ 当全球科技巨头将数千亿美元投向数据中心、GPU 算力集群与 AI 基础设施，美国私人投资占 GDP 比重正呈现系统性抬升，居民消费对经济增长的边际拉动持续弱化。市场普遍对AI投资短期内看不到现金流表示担心。美国经济正出现的「无消费占比增长」早期信号，或许能提供一个不同的观察角...