2021 年 8 月金融市场观点汇总 一、股票市场

1.中信证券:

预计在 8 月份，A 股市场的极端分化将接近尾声，成长和价 值将重归均衡，配置上建议成长制造和价值消费两手抓。

首先，内外情绪负面共振的高峰已过，投资者前期对行业政策的预期过于悲 观，市场过度反应;国内行业政策更重长远，是规范性而非颠覆性的，政策认知 纠偏后，投资者情绪将缓慢修复。

其次，近期市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆 集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显，8 月份受市场流 动性整体紧平衡的约束渐强，市场结构将由极端分化重归均衡。

最后，8 月“弱基本面+强流动性”的宏观预期组合不变，国内经济的短期 扰动不改中期向好趋势，Delta 变种毒株压制下，欧美经济恢复、群体免疫、货 币宽松退出的时点都将后移，信用风险约束下银行间流动性依然宽松。配置上， 建议在成长制造和价值消费间保持均衡。

一方面，建议在成长板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、 5G、通信设备龙头。另一方面，可以逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分 的部分消费和医药板块，包括汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高 端白酒、医美等。

2.国泰君安:

中小市值风格拉升动力充沛 市场有望蓄势迎新生。

国泰君安证券认为，当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场 交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动，而非系统性风险。

同时，未来随下半年经济稳增长压力以及广义财政周期的触底反弹，信用预 期边际向宽将不断强化，中小市值随信用周期边际改善动力充沛。整体上，随着 情绪扰动的消散，叠加上证 50 企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势 迎新生。

行业配置:极致的分化下，首选科技成长，重点在二三线标的。极致的结构演绎，市场担心强势板块的回调。“盈利决胜负，而非估值比高低”，科技制造的 景气周期+自上而下导向催化，仍是我们首要推荐的方向。股价高位波动放大难 免，但绝未到结束时。

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