目 录 

世界热点 

应对通胀的历史教训 ......................................... 3 

导读：当前，较高的通货膨胀导致一些人要求重新开始控制价格，并审视其与就业之 间的关系。但是，历史经验来看这并非正确的做法。事实上，充分就业和价格稳定不是相 互冲突的目标，而是具有一致性。 

缓解气候变化的举措正在创造一个国家化金融体系 ................ 6 

导读：拜登政府要求金融稳定监督委员会报告气候变化对金融业构成的风险，并针对 降低风险提出建议。但本文作者认为气候变化会对金融业构成严重风险的担忧是错误的， 这其实是美国政府利用《多德-弗兰克法案》来国有化和政治化金融体系而迈出的第一步。 

发达经济体的潜在增长率 ..................................... 9 

导读：潜在增长率是指一个经济体在不产生过度通货膨胀的情况下，可以在中期内维 持的增长率速度。近几十年来，由于劳动力、资本存量和生产力的较低增长率，发达经济 体的潜在增长率有所下降。当前预测和长期增长率预期表明，发达经济体潜在增长率低下 的情况将持续一段时间。 

美国经济概况 ............................................. 23 

导读：纽约联邦储备银行研究部门编制的《美国经济概况》旨在提供当前经济和金融 发展相关的全面概述，包括劳动力和金融市场，消费者和企业的行为以及全球经济。此外， 概况还涵盖了一些特殊主题，例如商品价格走势、劳动力市场情况。本文的分析基于截至 2022 年 1 月 12 日的数据。 

聚焦中国 

房地产危机威胁中国经济稳定 ................................ 43 

摘要：中国面临债务约束的房企越来越多，而房地产销售和房价则在快速回落。如果 今年地产销售和房屋价格都持续回落，中国的经济增长将会被波及。房地产业和相关产业 占到了中国 GDP 的 25-30%。银行报表上将会由更多的不良贷款。问题也波及到了地方政 府，地方政府大约 40%的财政收入都来自卖地收入。当卖地变得更加困难后，卖地收入也 会相应下滑，地方政府必须削减公共服务。地方政府恶化的财政状况可能会导致地方政府 融资平台出现更多违约，而融资平台的债务则通常用土地作为抵押。 

经济理论 

承诺不再对通胀目标负责 .................................... 46 

导读：面对持续的经济低迷和需求不足，为何总是选择财政刺激而非货币政策？央行 行长们为何青睐设置 2%的低通胀目标，而不选择对公众承诺，央行不再对高通胀负责？ Paul Krugman 写下这篇半学术论文试图回答这些问题。 

发达经济体的通胀共振：现象与动因........................... 56 

导读：本文旨在呈现关于跨国通胀共振程度的一系列典型事实，并分析通胀共振的宏 观经济动因。研究基于 24 个发达经济体 1996 年 1 月至 2018 年 4 月期间消费者价格指数， 采用莫兰-斯托克-沃特森共振指数、皮尔逊相关系数等通胀共振的度量指标，分析不同国 家、产品、期间和频段的通胀共振差异，并检验标准开放经济体新凯恩斯菲利普斯曲线模 型所给出的驱动因素对通胀共振的解释力。