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世界热点国

全球化前景真的暗淡了吗？. 6

导读：有一种观点认为，全球化浪潮正在退却。全球化创造了巨大的财富，但也产生了巨大的不平等，导致经济和政治冲突。全球化正在受到地缘政治威胁，尤其是由于中国和美国之间的竞争，以及俄罗斯和乌克兰之间的冲突，都使得国家间对立。那么，现在这场起源于三十年前的全球化浪潮是否已经结束或至少前景黯淡，如果是这样，我们应该欢欣鼓舞还是哀叹？

打了四年贸易战，中美是否正在脱钩？. 11

导读：几十年来，中国和美国在经济方面的联系一直很紧密，我们很难量化这种联系是否、如何或为什么会减弱。这两个超级大国之间日益加剧的紧张局势（近乎敌意）是否会导致它们的经济“脱钩”？

长期视角下的货币风险. 24

导读：本文研究了美国投资者以无风险国内利率投资长期外币债券的长期风险，发现该策略的预测方差随着投资期限的增加而增加。实际汇率回报的差异和短期利率差异是这种收益差异增加背后的主要驱动因素。因此，货币和汇率政策制度改革尤为重要。

为了保持低失业率，央行应该计划提高通胀目标. 27

导读：在未来一两年战胜高通胀之后，世界有可能回到2020年前几十年的过度失业状态。因此，央行需要减少对基于简单线性模型的可持续就业估计的信心，采取比过去更激进的政策方法，即定期调查非通货膨胀的就业创造的极限。此外，央行将通胀目标从2%小幅上调至3%或4%，会更容易维持最大就业。

全球价值链：亚洲国家的关键指标. 30

导读：半导体或微芯片在现代世界中扮演着重要的角色。它们是当今许多电子产品的投入品，包括个人电脑和手持设备、医疗设备、机器人、运输技术和先进制造机械。2022年亚洲开发银行在一份报告中估计，约65%的世界出口总额直接或间接依赖于半导体（ADB 2022a）。本文分析芯片短缺对亚洲的影响，指出了亚洲在半导体的生产和电气及光学设备的出口中所扮演的角色，并以亚太地区26个经济体为研究对象进行一系列相关研究并得出相应结论。

直击核心：资产类别内部和跨资产类别的通胀风险. 40

导读：通货膨胀是关键的宏观经济因素，也是推动资产回报的根本风险来源。此外，金融市场对通胀高度敏感。在此背景下，向芳教授、刘洋教授和Nikolai Roussanov教授在亚洲金融经济研究局（ABFER）第九届年会上发表了题为《直击核心：资产类别内部和跨资产类别的通胀风险》的论文。

居家办公与写字楼之灾. 43

导读商业写字楼是受远程工作影响的重灾区。本文记录了美国租赁收入、写字楼入住率、续租率、租期和市场租金的变化，发现自2019年以来，写字楼租赁量大幅下降，更新或质量更好的写字楼的租赁量比低等级写字楼的降幅更低。如果远程或混合工作模式能够永久改变企业办公需求，那么依靠写字楼获得收入的业主和市政府可能面临严重的资金短缺。

东亚新兴经济体本币债券市场监测. 47

导读：由于经济前景黯淡，东亚新兴经济体长期债券收益率下行，收益率曲线变平坦。近期随着市场情绪好转，金融条件略有缓和。经济增长放缓仍然是一个关键的短期风险，同时通胀压力、美联储货币紧缩步伐、疫情反复影响、中国经济放缓速度快于预期的潜在溢出效应，以及俄罗斯入侵乌克兰的溢出效应可能大于预期等方面的不确定性不断增加。