【正文】

本文聚焦今年1-3月中国的外贸数据。

一、今年3月外贸数据：进口大增、出口微增

（一）在今年1-2月外贸数据录得亮眼表现之后，3月外贸数据出现有如下几点变化：

1、3月当月出口微增2.54%，低于1月和2月当月的10%和39.62%。也即，数据上看，2月出口大增39.62%相对来说是异常的，1月和3月则是正常的。

2、3月当月进口大增27.82%，高于1月的25.63%和2月当月的13.79%。也即，数据上看，今年1月和3月进口大增亦是比较异常的。

3、3月当月实现贸易顺差511.29亿美元，低于2023-2025年同期（分别为770.73亿美元、585.78亿美元和1019.3亿美元）。

4、今年1-3月，出口和进口分别实现9774.94亿美元和7131.61亿美元（同比分别增长14.71%和22.74%），录得贸易顺差2643.33亿美元（同比微降2.49%）。

（二）显然，数据上看，今年3月当月出口和进口金额均为历年同期新高，且进口增幅更为明显；今年1-3月出口与进口金额亦均为历年同期新高，同样是进口增幅更为明显。

因此，综合一季度看，虽然出口规模有一定反复，但我国外贸数据还是非常不错的，出口与进口均表现出非常不俗的增长动力。

二、国（地）别结构分析

（一）出口端：3月增速偏低主要是受共建“一带一路”国家和地区及美国影响

今年3月当月，出口仅微增2.27%，表现不甚理想。从国（地）别看，

1、仅对美国、加拿大、新西兰与拉美的出口同比分别下降26.49%、7.31%、6.89%和3.7%，对非洲的出口增速亦仅为3.08%，对共建“一带一路”国家和地区出口增速更是低至1.01%。

也就是说，除美国外，3月出口出现下降的原因主要集中在拉美与非洲两大区域上。

2、对欧盟、东盟的出口同比分别增长8.63%和6.86%，对中国香港、韩国、中国台湾、澳大利亚、俄罗斯、印度的出口同比增速亦均达到两位数。

显然，今年3月出口增速数值上的下降并非是由欧美日韩澳等西方经济体所致，而是共建“一带一路”国家和地区所致，这一点值得特别注意。

（二）进口端：3月增速较高主要是靠中国香港、日韩澳、东盟部分成员国等推动

今年3月当月，进口大增27.75%，表现非常亮眼。从国（地）别看，

1、自中国香港、日韩澳进口分别增长326.32%、35.2%、58.76%和87.58%，自拉美和非洲进口分别大增31.58%和22.22%，自RCEP成员国进口大增37.14%。因此，基本可以说进口大增主要靠中国香港、日韩澳、RCEP成员国和拉美支撑。

其中，RCEP成员国包括东盟、日韩新澳、中国等。

2、自欧盟、美国、新西兰进口分别增8.54%和1.05%，自英国、加拿大进口分别下降4.77%和29.19%。

因此，3月进口大增主要靠中国香港、日韩澳、新加坡、印尼、菲律宾等支撑。

三、全国重点出口商品情况分析

（一）肥料、自动数据处理设备、集成电路、汽车、船舶等出口金额持续大增

1、今年3月当月，肥料和医药出口金额分别大增41.8%和2036%、铝材、稀土、粮食出口金额分别9.3%、3.3%和2.8%。

2、自动数据处理设备及其零部件、集成电路、汽车、船舶出口金额同比分别大增37.1%、84.9%、43.9%和35.8%。

3、今年3月当月和1-3月，出口金额均实现显著增长的商品主要有自动数据处理设备及其零部件、集成电路、汽车、船舶、铝材、肥料等。

以上意味着，虽然3月出口同比在数值上下降较多，但中国具有优势的商品（如肥料、部分机电产品）在3月的表现依然非常亮眼。其中，肥料出口大增主要与中东战争有关。

（二）部分商品出口金额出现了明显回落

1、今年3月当月，水产品、塑料制品、家纺箱包、鞋靴服装、钢材、家具玩具等传统出口产品录得显著下降。

2、今年3月当月，通用机械设备、家用电器、汽车零配件、医疗仪器及灯具、照明装置等亦录得显著下降。

也就是说，今年3月当月出口下降主要受传统商品影响，中国具优势的商品依然表现较为亮眼，如3月当月高新技术产品出口大增31.4%。此外，医药品数量超乎异常的增长亦值得关注（出口至伊朗、俄罗斯？），肥料出口大增可能与部分国家的粮食危机有关。

四、全国重点进口商品情况分析

（一）粮食、机床、稀土、铁铜矿砂及其精矿、高新技术产品等同比录得大增

今年3月进口金额同比出现大增主要集中在粮食、机床、稀土、铁铜矿砂及其精矿等商品上。具体看，

1、3月当月粮食进口金额同比大增31.5%，较1-3月的增速大幅提升21.5个百分点。

2、3月当月铁、铜矿砂及其精矿进口金额同比分别大增12.7%和66.7%，较1-3月的增速分别提升1.4和21.1个百分点。

3、3月当月稀土、肥料进口金额同比增长206.4%和58.5%，前者较1-3月的增速大幅提升38.9个百分点。

4、3月当月机床进口数量达到6334台，同比大增14.2%。

5、3月当月自动数据处理设备及其零部件、集成电路和高新技术产品进口金额同比分别大增30.2%、53.7%和31.5%，保持在较高位。

（二）原油、天然气、汽车、飞机等进口金额下降较多

受中东局势影响，今年3月当月原油和天然气进口金额同比分别下降4.4%和22.1%，但成员油同比却增长26.7%，表明虽受影响但总体可控。

同时，今年3月当月汽车、飞机进口金额分别大幅下降39.5%和81.9%。

五、结语

（一）有人因3月出口增速大幅下降而认为外贸数据已经显著走弱，这是因没有看结构数据后过于武断的一个结论。

数据上看，3月增速偏低主要受共建“一带一路”国家（特别是除巴西外的其它拉美国家）、美国等拖累，但3月对东盟、欧盟、中国香港、韩国、中国台湾、澳大利亚、俄罗斯、印度等经济体的出口表现不俗。

（二）出口商品上看，3月中国在肥料、汽车、船舶、集成电路等商品的出口出现了显著增长，出口下降主要集中在传统商品上。因此，结合出口国（地）别来看，这意味着东盟、欧盟、韩国、澳大利亚、俄罗斯、印度等经济体在上述领域对中国的依赖度变高。其中，受中东局势对粮食危机造成的影响，中国在肥料出口上亦录得异常增长。

（三）3月进口大增主要体现在粮食、机床、稀土、矿产资源、高新技术产品等领域，而在原油、天然气、汽车、飞机等商品上的进口金额出现了明显下降，这同样是受到中东局势的影响。

（四）无论进出口数据如何变化，我想不变的是，中国在汽车、船舶、集成电路、自动数据处理设备等高新技术产品领域及具优势领域的优势地位没有发生变化，进口与出口两端均录得显著增长，意味着中国在外贸商品领域的优势地位不仅没有变化，还进一步增强了。

（五）和1-2月相比不同的是，一些发达经济体在上述领域对中国的依赖度变高了，中国在肥料出口与粮食进口上的力度明显加大了，这显然是为了应对可能的粮食危机。

来源：涛动宏观