2021 年 8 月金融市场观点汇总 

一、股票市场 

1．中信证券：预计在 8 月份，A 股市场的极端分化将接近尾声，成长和价 值将重归均衡，配置上建议成长制造和价值消费两手抓。 首先，内外情绪负面共振的高峰已过，投资者前期对行业政策的预期过于悲 观，市场过度反应；国内行业政策更重长远，是规范性而非颠覆性的，政策认知 纠偏后，投资者情绪将缓慢修复。 其次，近期市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆 集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显，8 月份受市场流 动性整体紧平衡的约束渐强，市场结构将由极端分化重归均衡。 最后，8 月“弱基本面+强流动性”的宏观预期组合不变，国内经济的短期 扰动不改中期向好趋势，Delta 变种毒株压制下，欧美经济恢复、群体免疫、货 币宽松退出的时点都将后移，信用风险约束下银行间流动性依然宽松。配置上， 建议在成长制造和价值消费间保持均衡。 一方面，建议在成长板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、 5G、通信设备龙头。另一方面，可以逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分 的部分消费和医药板块，包括汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高 端白酒、医美等。 

2．国泰君安：中小市值风格拉升动力充沛 市场有望蓄势迎新生。 国泰君安证券认为，当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场 交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动，而非系统性风险。 同时，未来随下半年经济稳增长压力以及广义财政周期的触底反弹，信用预 期边际向宽将不断强化，中小市值随信用周期边际改善动力充沛。整体上，随着 情绪扰动的消散，叠加上证 50 企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势 迎新生。 行业配置：极致的分化下，首选科技成长，重点在二三线标的。极致的结构 1演绎，市场担心强势板块的回调。“盈利决胜负，而非估值比高低”，科技制造的 景气周期+自上而下导向催化，仍是我们首要推荐的方向。股价高位波动放大难 免，但绝未到结束时。

3.华安证券：政治局会议定调偏暖 聚焦成长+周期双主线。 8 月市场结构性行情有望延续，从风格角度看，成长风格占优，且从景气及 市场演绎跟踪看，成长风格内部有望出现扩散。此外周期风格下部分化工品种等 持续高景气，叠加涨价再起，亦将有所表现。 8 月流动性维持合理充裕、政治局会议定调偏暖的背景下，风险偏好边际略 有提升，成长板块仍将受益。政治局会议继续聚焦产业，以新能源车为代表的强 赛道高度再度提高。行业配置继续聚焦成长+周期双主线。 成长风格中关注两条主线，一是继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能 源车产业链；二是关注受益于成长风格扩散的通信及计算机结构性机会； 周期风格中一是与新能源汽车产业链相关的上游有色金属板块；二是景气处 于高位的化工、煤炭以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。

4.国盛证券：把握调整 继续掘金科创板。 趁着调整，掘金科创板中的优质标的。我们从半年度策略以来便反复强调， 今年市场的最显著的变化，就是增量资金入场放缓，市场转为存量博弈，带来投 资逻辑由“躺赢”走向“内卷”。类似 13 年初到 14 年中存量博弈行情，高增速 成为制胜关键。从当前中报业绩预告情况来看，科创板增速引领全 A，也成为其 连创新高的有力支撑。 二季度主动偏股类基金对科创板仓位环比提升 1.3%。中长期，再次强调看 好科创板的三大逻辑： （1）资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。而科创板作为当 下全 A 增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。并且，近期降准 主要针对小微企业，也对科创板企业形成利好。 （2）科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。作为中国未来、尤其是 硬科技核心资产的摇篮，在经历 2 年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中 2 挖掘、关注的时候。 （3）机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中， 有望迎来增量的定向浇灌。 投资策略：着眼未来、把握当下、配置科创 继续“掘金”科创板：（1）业绩增速一直领跑科创的“高成长”；（2）开拓 A 股新方向，对标稀缺的细分赛道“独角兽”的。 景气的确定性较强、有望高增长的 AI、CXO 服务&医美，以及还受到政策 支持的新能源汽车、半导体&消费电子。 受益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等板块。

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