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世界热点

BIS 框架下全球金融安全网的新选择............................ 3

导读:在 2021 年 4 月 27 日，英国央行宣布，已与 BIS 达成协议，在需要时向 BIS 的 央行客户提供短期英镑流动性。这一安排引发了有关 BIS 未来在全球金融安全网中担任什 么角色的重要问题。

另一次“缩减恐慌”会重击新兴市场吗?.......................... 6

导读:新冠疫情的连锁反应导致美联储可能放缓购买外债的步伐，从而在新兴市场造 成外资逃逸，有可能引发又一次经济震荡。但作者认为，当下局势与 2013 年已经完全不同， 存在很多能够缓和局势的有利因素。与其担心另一次“缩减恐慌”，我们更应该关注疫情接 种速度缓慢导致疫情后复苏乏力;商品价格上涨导致的通货膨胀;以及仅够恢复前疫情时 代低增长率的经济战略。

疫苗供应链的全球分布 ....................................... 8

导读:尽管距离 COVID-19 疫苗首次获批用于公众使用已过数月，有限的供应仍然只 能部分减少由疫情引起的生命损失和经济损失。是否可以通过其他方式更快地生产更多疫 苗?其他政策选择是否会产生不同影响?本文提供了一个简单的分析框架，通过该框架可 以查看疫苗价值链的轮廓。然后，本文创建了一个数据库，绘制了辉瑞-BioNTech、 Moderna、阿斯利康-牛津、强生、Novavax 和 CureVac 的新冠疫苗在 2020 和 2021 年的生产 供应链。它还展示了其它几十家公司在近 100 个地理位置上分布的工厂联合起来，共同扩 大全球生产规模的曲折过程。本文还列出了可能影响疫苗供应链形成的主要疫情政策举措， 如美国的“曲速行动”(Operation Warp Speed)。根据这些数据，最后一节为研究人员和政 策制定者进一步提出了问题。

美国货币政策对新兴市场的溢出效应:冲击和脆弱性都很重要 ...... 48

导读:本文利用宏观经济模型探讨了冲击来源和脆弱性如何影响美国货币政策转变向 新兴市场经济体(EMEs)的传导。文章表明，由于美国总需求增加而引起美国利率上升会 对基本面更强的新兴市场经济体的经济活动产生积极溢出效应，但对脆弱的新兴市场经济 体可能不利。相比之下，由“鹰派”政策立场推动的美国货币紧缩导致所有新兴市场经济体 的活动大幅放缓。

美元在全球贸易中的主导地位会被削弱吗? ..................... 71 导读:美元在全球贸易中的主导地位会被削弱吗?本文的证据对此持谨慎乐观态度。

欧元区对全球贸易的重要性创造的战略互补性支持使用欧元作为进口计价货币，但范围主要局限在欧洲。有证据表明，在与中国有大量贸易的国家中，人民币作为计价货币的出现， 是以欧元地位下降为代价的，并有助于加强美元的全球主导地位。尽管在全球范围内，人 民币作为计价货币的使用仍然有限，但中国央行的货币互换协议有助于促进与中国有大量 贸易敞口国家在贸易中使用更多人民币计价。在这种情况下，欧元和美元都受到了负面影 响，美元受到的负面影响更大。

全球治理

拜登外交政策上面临的棘手政治局面.......................... 100 

导读:他的总统任期可能是当权者证明自由国际主义是优于民粹民族主义战略的最后和最好的机会。

在阿富汗问题上拜登是对的 ................................. 106

导读:美国从阿富汗撤军后，拜登的批评者们认为美国应更强硬一些，撤军后仍应在 当地保留少量军队，撤军的举动毁坏了美国的信誉。作者对这些批评一一反驳，并提出了 三点建议:保障阿富汗难民移民的权利;与巴基斯坦等邻国加强合作以遏制阿富汗事件的 后果;继续对阿富汗进行观察，在适时接触塔利班，并向塔利班施压以保障妇女和少数群 体的权益。

经济政策

美国经济概况 ............................................ 109

导读:纽约联邦储备银行研究部门编制的《美国经济概况》旨在提供当前经济和金融 发展相关的全面概述，包括劳动力和金融市场，消费者和企业的行为以及全球经济。此外， 概况还涵盖了一些特殊主题，例如商品价格走势、劳动力市场情况。本文的分析基于截至 2021 年 8 月 13 日的数据。