中东局势再度恶化，全球通胀预期持续抬升。本周中东局势再度恶化引发国际油价攀升，但布油价格回升程度（近80美元/桶）远低于过去几个月的高位（近120美元/桶），市场普遍认为原油风险溢价的高点已经过去，花旗、瑞银、高盛等机构纷纷将下半年布油价格预期下调至80美元左右。然而，全球通胀预期蔓延仍对主要经济体构成压力，新西兰央行本周宣布加息25个基点，为过去三年多以来首次。

地缘扰动难掩我国经济韧性，IMF逆势上调增长预期。IMF在本周最新报告中，将2026年全球、发达经济体及发展中经济体的经济增速预期（较4月份预测值）均下调了0.1个百分点，分别降至3%、1.7%、3.8%，同时却将中国经济增长预期逆势上调0.2个百分点至4.6%，称主要原因是中国高技术制造业及相关出口的强劲支撑。世界银行维持今年中国经济增长预期4.4%不变，并指出中国经济增长总体保持韧性。

当前国内经济“K型”分化态势明显，上端向新向优，下端深度调整。一方面，高端制造、绿色转型及数字化领域的全球竞争力持续扩大，且国内油价对PPI的上顶压力开始转弱。另一方面，传统产业及国内消费市场承压，燃油车及整体汽车国内零售大幅萎缩，6月CPI及核心CPI环比下降、同比增长仅1%。对于当前的形势，央行货币政策委员会二季度例会调整了部分表述，包括外部环境“更加复杂多变”，国内经济运行“向新向优”、“结构分化”，货币政策要“增强前瞻性灵活性针对性”，发展理念要 “进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环” 。总体来看，下阶段货币政策主线是总量适度宽松、结构针对性增强。具体分析参见“货币政策或将更加注重‘精准调控’”（作者董希淼为上海金融与发展实验室执行主任）。

关于K型经济的差异化表现、五类成因与未来演化趋势，具体分析参见“与K共舞”（作者殷剑峰为上海金融与发展实验室理事长）。总体而言，造成K型经济的因素是长期和结构性的，虽然旧经济形态深度调整过程中面临较大痛楚，但也充满了迎来新经济形态的希望（如词元经济这一智能经济新形态）。K型经济形态还将持续若干年，学会与K共舞才是生存和发展之道。

国内政策规划密集出台，下半年宏观统筹力度全面加码。本周政策供给保持较快节奏，从碳达峰、人社事业、旅游强国等“十五五”顶层设计，到现代零售体系、“人工智能+人社”等产业专项规划，再到加快上海国际再保险中心建设等央地协同部署，政策矩阵呈现出“七个结合”的系统性思路：有效市场与有为政府相结合，扩大内需与优化供给相结合，拓展市场与内部挖潜相结合，单点突破与多方联动相结合，中央统一部署与地方因地制宜相结合，短期稳增长与长期调结构相结合，高质量发展与高水平安全相结合。展望下半年，随着各项规划从“蓝图”转入“施工”，宏观政策的统筹性与执行力度将进一步增强，将有效对冲内需修复缓慢的压力，为经济平稳运行提供坚实支撑。 

1.【美国重启对伊打击，国际油价再度攀升】美国于当地时间7月8日对伊朗发动新一轮打击，以回应伊朗近期袭击霍尔木兹海峡商船事件，并同步撤销了允许伊朗石油销售的通用许可。作为反制，伊朗军方随即对中东地区多个美军目标实施打击。海事分析机构指出，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，经海峡驶离波斯湾的商船交通基本陷入停滞。当日国际油价大幅走高，美油主力合约收涨6.13%，报74.76美元/桶；布油主力合约涨7.17%，报79.48美元/桶。

2.【IMF上调中国今年经济增长预期至4.6%】国际货币基金组织(IMF)7月8日发布《世界经济展望报告》，将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%，将中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%。报告还将发达经济体增长预期下调0.1个百分点至1.7%，将新兴市场和发展中经济体增长预期下调0.1个百分点至3.8%。

3.【世界银行维持今年中国经济增长预期4.4%】世界银行7月7日发布报告称，尽管面临供强需弱和全球能源供应冲击，中国经济增长总体保持韧性，预计2026年中国经济增长4.4%，较去年12月增速预期维持不变。

4.【新西兰宣布加息】新西兰联储7月8日宣布加息25个基点至2.5%，为其三年多以来首次加息。

1.【6月CPI、核心CPI、PPI均环比下降】国家统计局7月9日公布，6月份，我国CPI环比下降0.3%，同比上涨1%；核心环比下降0.1%，同比上涨1%；PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。

2.【明确能源、产业、重点领域低碳转型要求】国务院7月9日印发《“十五五”碳达峰行动方案》提出，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。

3.【2030年建成现代零售体系】商务部等九部门7月9日印发《关于加快零售业创新发展的意见》提出，到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系。

4.【人社事业发展明确七大主要目标】人社部7月9日印发《人力资源和社会保障事业发展“十五五”规划》，提出“十五五”时期人社事业发展的七大主要目标，并围绕支撑目标实现、突出发展重点，提出了就业、社保、人才人事、劳动关系和公共服务五类18项量化指标。

5.【“人工智能＋人社”场景拓展】人社部等四部门印发7月8日印发《关于加快推进“人工智能＋人社”应用发展的实施意见》提出，2030年形成人社行业领域人工智能普遍应用的创新局面。

6.【首个“旅游强国”专项规划印发】文化和旅游部7月8日印发《旅游强国建设“十五五”规划》提出，到2030年，旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展。

1.【继续实施适度宽松的货币政策】央行货币政策委员会在7月4日召开的第二季度例会指出，我国经济运行总体平稳、向新向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。下阶段建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。

2.【推动再保险市场高质量发展】国家金融监督管理总局、上海市人民政府7月7日发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》。其中提出，支持再保险机构增资扩股和发行资本补充工具，提升内源性资本积累能力和外源性资本补充能力，增强再保险行业实力。

3.【央行连续第20个月增持黄金】央行7月7日公布，截至6月末，我国黄金储备达7544万盎司，环比增加48万盎司，增持规模较5月份进一步扩大。

1.【中国大模型词元调用量在全球占比过半】据每日经济新闻报道，上周全球AI大模型总调用量为46.7万亿Token，其中中国AI大模型周调用量达23.45万亿Token，环比增长15%，连续十周稳居全球首位；同期美国AI大模型周调用量为4.28万亿Token。

2.【6月新能源汽车出口同比增长1.5倍】乘联分会7月8日发布数据显示，6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%。其中，常规燃油车零售60万辆，同比下降39%；新能源车零售100.7万辆，同比下降9.4%。6月新能源乘用车出口49.9万辆，同比增长152.7%。

3.【锂电排产量攀升】行业数据显示，7月中国锂电市场排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%。同期全球锂电排产规划296GWh，环比增长5.3%，这已是连续第五个月刷新历史峰值。