每周资讯简评（8月3-7日）

自去年年中以来，美元资产虹吸效应、能源价格飙升等因素导致日元持续走低，日本4-5月累计投入11.73万亿日元（约732亿美元）拉升汇率，但都以失败告终。7月底，日元跌至近164兑1美元，创40年新低，日本连续两日砸下13.78万亿日元（约868亿美元）救市，刷新单次干预规模纪录。与此同时，美国财政部指导纽约联储卖欧元、买日元。这是美日双方自1998年亚洲金融危机以来，时隔28年首次联合买入日元。短期拉升效果显著，日元三天暴涨5%、一度回升至155兑1美元，基本收复了过去五个月的失地。8月1日，特朗普取消原定对伊朗实施“二战以来最大规模打击”，转而推进谈判、敦促霍尔木兹海峡开放，5日财政部解除对伊朗的部分制裁，贝森特公开吹风海峡通行协议“马上达成”，布伦特原油价格应声暴跌超5%。

美国这一整套操作主要目的是为了防止美元信用基石——美债崩塌。一方面替日本付“弹药钱”，配合FIMA回购工具（让日本拿美债抵押借美元），阻止其继续抛售美债。日本持有约1万亿美元的美国国债，是美国最大的海外债主，5月日本减持美债667亿美元，创近4年最大单月卖出记录。贝森特曾公开承认重点关注的10年期国债收益率，在7月份单月上升30个基点至4.74%，创2005年以来同期最大涨幅；另一方面削弱美联储加息动机。对伊态度由战转和、解除部分制裁，推动海峡尽快开放，避免油价上涨再度刺激通胀，使美联储被迫加息、美日利差进一步加大、日元继续走贬。

但日元的问题并不是汇率干预所能扭转的，其反弹正在被市场消化。根本桎梏是日本没有大幅加息的空间——日本财政深度依赖央行印钞，近一半的日本国债在日央行手上、缺乏真实买盘，一旦大幅加息、日债收益率飙升，可能会引爆政府债务炸弹。而且，日元大幅升值也并非美国所愿，这会触发全球日元套利交易平仓，导致美债被动卖压。因此，相比日元，油价才是关键。距离11月3日的美国中期选举只剩不到三个月时间，而特朗普民调支持大幅摇摆（路透社公布只有35%），民主党极左派在密歇根、威斯康星、宾夕法尼亚三个关键摇摆州加剧分裂，特朗普必须打好手里的“经济牌”。

此次还有一个关注点是财政部的“越界”。美联储主席沃什的核心改革是减少央行前瞻指引，让市场直接从经济基本面获取信号。这导致市场对未来路径定价离散、波动率上升。反观财政部长贝森特，通过进行“汇率检查”、留下“Buy JPY $5-10 bil”纸条、公开认可日本财经纪律、喊话美联储扩大FIMA等操作，“不惜一切代价”进行预期管理。这反映出，美国财政部不再满足于传统财政职能，转而积极介入市场叙事。对于政府当局来说，这是比美联储利率工具反应更快、成本更低的选择。

对于我国而言，既要善用短期窗口机遇，更要做好应对国际金融秩序变化的准备。若日元继续升值，中国对日本同类产品的出口替代效应会扩大，例如汽车及零部件、机械装备、电子元器件等领域，尽管日本零件进口成本上涨会侵蚀部分价格优势。若油价顺利回落，那么国内产业链上下游利润循环的割裂有望好转，消费复苏空间也将打开。但要警惕的是，美日（及韩）可能正在加深“金融联盟”。全球AI军备竞赛如火如荼，日本和韩国都是美国的关键供应商，若日韩对美的“流动性管理”形成依赖，很可能会加大对我国在科技、贸易和金融层面的联合围堵。

每周资讯摘要（8月3-7日）

► 国际新闻 

1.【美国将对多晶硅衍生品加征15%关税】美国8月6日公告，将对进口多晶硅衍生品加征15%关税，并对进口多晶硅和多晶硅衍生品设定最低进口价机制。

2.【美国拟禁止进口中国新型数据中心设备】据路透社8月4日报道，美国拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，以保护人工智能关键基础设施。

3.【美国取消原定对伊打击】特朗普8月2日称取消对伊朗的打击，原因是伊朗和其他中东国家要求暂缓攻击，且双方已就协议框架达成一致，协议将包括霍尔木兹海峡的立即、完全和彻底开放，以及结束伊朗的核威胁。 

► 国内宏观 

1.【货物贸易延续增长】海关总署8月7日公布，前7个月，我国货物贸易进出口总值同比增长17.3%。其中，出口增长14%；进口增长22%。7月当月，进出口同比增长19.2%。其中，出口增长17.8%，进口增长21.2%。

2.【支持集成电路企业技术创新】国务院总理李强日前签署国务院令，公布修订后的《集成电路布图设计保护条例》，自2026年10月15日起施行。《条例》旨在保护集成电路布图设计专有权，鼓励集成电路技术创新，促进科学技术发展。

3.【2030年新型电力系统初步建成】国家发展改革委、国家能源局8月3日印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确到2030年，新型电力系统初步建成，非化石能源发电量占比达到50%，初步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网，实现28亿千瓦。 

4.【中小企业发展规划即将发布】工信部会同多个部门联合制定的《“十五五”促进中小企业发展规划》即将发布，规划将以促进中小企业专精特新发展为主线，优化发展环境，完善优质中小企业梯度培育体系，推动中小企业高质量发展。

► 金融市场 

1.【地方中小银行上架5年期大额存单】常熟农商银行8月6日公告，发售常农2026年个人大额存单，期限为5年，年化1.70%。尽管其高于国有行10个基点，但明显低于股份行，呈现罕见的“倒挂”，打破了以往市场惯例。

2.【定调“十五五”资本市场开放】证监会主席吴清8月4日表示，正抓紧推进人民币股票交易柜台、REITs纳入沪深港通各项准备工作。同时，香港证监会与中国证监会联合公布一系列深化资本市场合作的措施，涵盖上市融资、指数合作、期货产品、交易所买卖基金、金融机构国际化、绿色金融和专业资格便利化等多个范畴，继续支持符合条件的境内企业赴港上市融资。 

3.【央行部署下半年重点工作】中国人民银行8月1日召开下半年工作会议提出，继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配；发挥好两项支持资本市场货币政策工具的作用。

4.【国家外汇局部署下半年重点工作】国家外汇管理局8月1日召开下半年工作交流会提出，将“稳步扩大外汇领域制度型开放”，并推出涵盖贸易便利化、跨境投融资、区域开放创新的一揽子举措。

5.【个贷成本一“表”看清】《个人贷款业务明示综合融资成本规定》8月1日正式落地。各类银行贷款的上限标准分化明显，以个人消费贷款为例，国有大行的个人消费贷款年化利率上限为6%至12%，多家全国性股份制银行的个人消费贷款利率上限为12%至24%。

► 产业动态 

1.【DeepSeek将上调定价】DeepSeek8月6日宣布计划近期整体上调API 服务的定价，并称“预计涨幅较大”。

2.【SpaceX二季度收入增长92%】SpaceX 8月5日公布，二季度收入78亿美元，同比增长92%，调整后EBITDA为35亿美元，同比增长191%。

3.【7月乘用车零售同比下降18%】乘联分会8月5日发布，7月全国乘用车市场零售150.6万辆，同比去年同期下降18%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。