金融市场季报

一、货币市场

2020年四季度，央行共开展35400亿元逆回购操作，24500亿元MLF操作，同时市场分别有37500亿元逆回购到期，14000亿元MLF到期，综上，央行公开市场操作共计实现净投放8400亿元。

四季度，虽无降息、降准等动作，但央行通过公开市场投放了较大额度的流动性。每逢年底和春节前，央行都会加大公开市场操作力度，满足市场的阶段性资金需求高峰。2020年在疫情的大背景下，这一需求更加凸显。央行四季度货币会议指出：保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复的必要支持力度。会议同时表示，要引导金融机构增加制造业中长期贷款。

展望2021年一季度，央行再次重申，货币政策会坚持稳字当头，不急转弯。央行会根据疫情防控和经济社会发展的阶段性特征，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。

二、股票市场

1.A股市场：报告期内，A股市场延续强势表现，创业板指数领涨全球。具体来看，上证指数季度涨幅为7.92%；深证成指季度涨幅为12.11%；创业板指季度涨幅为15.21%。A股市场四季度继续上扬的主要原因有：第一，四季度，我国经济数据超预期；第二，拜登宣布胜选之后，市场预期中美关系会有所缓和；第三，蚂蚁金服暂缓上市可以说是利空出尽；第四，投资者跑步入场。

从资金流向来看，虽然2020年一季度和三季度，北向资金曾阶段性地大幅净流出，不过进入四季度，北向资金再度恢复了对A股“买买买”的节奏。目前外资机构对未来北向资金继续加仓A股的前景仍然乐观。A股市场每年都有所谓的春季躁动行情，展望2021年一季度，我们认为这一趋势仍在。

2.欧美股市：四季度，美股市场继续震荡上扬走势，由于美股三大股指已处于历史高位，三大股指涨幅较为缓和。美股四季度走势较弱，主要原因有：其一，美国经济数据高于预期；其二，美联储前主席、现被提名美国财长人选的耶伦呼吁尽快推出大规模刺激措施，以有效避免经济陷入更长期的衰退，市场预期此轮规模超过以往；其三，美联储政策较长时期内都将不会逆转。

具体来看，香港恒生指数报收于27231.13点，季度涨幅为16.08%；美国道琼斯指数报收于30606.48点，季度涨幅为10.17%；日本日经225指数报收于27444.17点，季度涨幅为18.37%；英国富时100指数报收于6460.52点，季度涨幅为10.13%；德国DAX30指数报收于13718.78点，季度涨幅为7.51%。

展望2021年一季度，美股市场或将延续目前涨势，但涨幅或将进一步缩小：欧美主要经济体积极的财政货币政策刺激、以及疫苗的大规模接种等因素，将会推动全球经济走向“复苏”，而这一过程注定较为缓慢，甚至还会有些曲折。

三、外汇市场

报告期内，美元指数震荡下行，报收于89.95点，季度跌幅为4.14%。非美货币涨跌互现：其中，欧元兑美元报收于1.2216，季度上涨4.22%；美元兑日元报收于103.31，季度下跌2.02%；英镑兑美元报收于1.3664，季度上涨5.73%；美元兑港币报收于7.7523，季度上涨0.03%；美元离岸兑人民币报收于6.5029，季度下跌4.15%。

展望2021年一季度，美元指数或将继续走弱，但美元指数已跌破90点大关，继续向下空间不大，或将呈区间窄幅波动格局。

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