金融与发展要报——2021第一季度特殊资产行业运行

作者:曾刚,栾稀 2021年08月28日

编者按:我国商业银行不良贷款比例持续下降,这点在特殊资产的标的量和成交量上得到了反映。 资产金融拍卖成交额同比和环比均明显下降。成交价的下降可能是由于标的资产的原值整体下降,新 增特殊资产的体量下降。而成交量的持续下降可能是由于特殊资产的标的量下降。债权类资产的拍卖 成交率有所提高,成交折扣率持续上升,表明在经济呈现出复苏势头时,债权类资产需求在上升,特 殊资产需求方期待乘势获得超额收益。如果中国经济可以延续复苏的势头,银行不良贷款比例继续下 降,预计特殊资产市场的供求关系可能有所改善,特殊资产的需求将持续上升,新增供给有望减少。 成交量和成交额可能难现经济下行时期的规模,但是资产的成交折扣率有可能进一步上升。如果需求 恢复不振,外需也遭遇变数,特殊资产市场的供给量将出现反弹。


2021 第一季度特殊资产行业运行 

——不良贷款处置试点启动,市场潜力进一步显现


一、特殊资产行业运行环境 

(一)当前宏观经济形势及展望 

2021 年一季度,我国 GDP 同比增速达 18.3%,供给恢复的速度快于需求恢复的 速度。从两年平均增速来看,工业增长速度已恢复至疫情前,而三大需求中,仅出口受 益于外需改善和出口份额上升,增速远超过疫情前同期,消费、投资的两年平均增速均 远不及疫情前水平。在国际大宗商品大涨、输入性通胀压力上升的背景下,我国因中下 游制造业供给弹性较大,通胀由上游向下游传导层层削弱,整体通胀保持在较低水平。 预计二三季度,我国宏观经济仍将维持供大于求的局面,大宗商品快速上涨可能挤 压制造业利润。全球经济提速,外需将继续支撑总需求。全球供需失衡加剧,原材料大 宗商品价格将继续上涨,上游产业和原材料加工产业利润有望保持高增长,而中下游制 造业利润空间将被挤压。

预计美联储明确释放货币政策转向预计将在三季度后,暂时无需担心货币政策收 紧。我国经济尚未完全恢复至疫情前,通胀按照环比价计算刚刚回归至疫情前,经济运 行中仍有不确定性和不稳定性存在,宏观政策尤其是货币政策更需稳字当头,保持对经 济恢复的必要的支持力度。货币政策或许不会仅因通胀上行而做出价格上的调整。


(二)银行不良率变化 

一季度,我国商业银行问题贷款比例下降。除损失类贷款比例略有上升外,商业银 行不良贷款比例、次级贷款比例、可疑类贷款比例、损失类贷款比例均有所下降。主要 银行中,国有商业银行、股份制商业银行不良贷款比例均下降,城市商业银行不良贷款比例上升,农村商业银行不良贷款比例持续下降。农村商业银行不良贷款处置压力依然 很大。 如果中国经济可以延续复苏的势头,银行不良贷款比例继续下降,预计特殊资产市 场的供求关系可能有所改善,特殊资产的需求将持续上升,新增供给有望减少,此前处 置的特殊资产可能会有一部分获得超额收益。


(三)政策加大不良贷款出清力度 

2020 年以来,监管层大力推动商业银行加快不良资产处置,全年共核销坏账超过 3 万亿元。为进一步便利金融不良资产处置,2021 年 1 月,中国银保监会下发《关于 开展不良贷款转让试点工作的通知》(银保监办便函〔2021〕26 号)(以下简称“通 知”),批复同意试点开展单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让。万亿级市 场开闸,我国不良资产行业市场化改革迈出新的关键一步。

除放宽不良贷款转让范围外,监管部门也在加快不良资产处置行业的基础设施建 设。《通知》明确要求在银行业信贷资产登记流转中心(以下简称“银登中心”)试点 开展银行单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让工作。1 月 13 日,银登中心 正式发布《银行业信贷资产登记流转中心不良贷款转让业务规则(试行)》及相关配套 细则,在业务流程、公开竞价、信息披露、风险管理等方面对不良贷款转让试点业务提 出了具体要求。 2021 年 1 月,中国银河资产管理有限责任公司在北京举行开业仪式,这是二十年 来首次获得批复设立的第五家全国性资产公司。


二、金融资产 

(一)整体成交情况 资产金融拍卖成交额同比和环比均明显下降。

2021 年一季度,资产金融拍卖总成 交额为 103.25 亿元,环比下降 65.82%,同比下降 18.58%。资产金融拍卖成交额的下 降源于成交数量和成交价格环比双双下降。虽然资产金融拍卖的平均成交价波动有一定的季节性,但 2021 年一季度资产金融拍卖平均成交价较往年大幅下降,不足 2020 年一季度的一半。 


(二)各省市成交情况

从交易总量上看,资产金融拍卖的市场格局没有太大变化,成交量排名全国前十六 的省市依次为山东、广东、浙江、四川、辽宁、江苏、湖北、广西、江西、天津、陕西、 宁夏、安徽、河南、福建、重庆,上述省市的成交量之和占全国总成交量的 89.74%。 从增量上看,2021 年一季度,大部分省市资产金融拍卖的交易量均较上一季度明 显减少。成交数量位于前列的省份中,除了山东和辽宁分别环比上升 23.64%、39.02% 以外,广东环比下降 56.66%,浙江环比下降 46.39%。 从资产金融拍卖标的存量数据上看,2021 年一季度,四川、山东、广西、广东、 辽宁的资产金融拍卖存量标的数量排在全国前五位。


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金融与发展要报——2021第一季度特殊资产行业运行 作者:曾刚,栾稀