市场或已将疫情对经济复苏的扰动计入预期，形成新平衡。当前经济复苏斜率虽整体较缓但具备韧性，未来修复速度有望逐渐加快，上行趋势较为确定。基建方面，10月水泥发运率月度同比降幅有所改善，且11月以来，在淡季因素影响下，水泥周度发运情况表现较为稳健。地产方面，我们在上上周周报《前景愈发清晰，反弹愈发明确》中...

近年来，我国商业银行资产规模保持稳定增长，为经济转型和高质量发展持续贡献金融力量，然而在这一过程中，由于商业银行的风险经营能力无法充分适应经济结构调整，银行重点服务的民生基建类行业以及房地产企业的发展遇到了更多挑战，使得商业银行自身的盈利能力提升也开始面临一定阻力。从国内总体形势来看，以制造业为代...

亨利·保尔森，1999-2006年任高盛董事会主席兼首席执行官。2006-2009年任美国财政部长。蒂莫西·盖特纳，2003-2009年任纽约联邦储备银行行长，2009-2013年任美国财政部长。本·伯南克，2006-2014年任美联储主席。他们各写了一部回忆录（保尔森《峭壁边缘》，伯南克《行动的勇气》，盖特纳《压力测试》），记录美国在2008...

我们可以看到：10年期国债收益率从2020年11月19日开始趋势性下行以来在今年的1月24日触及2.68%的低点后开始趋势性上行，直至3月10日抵达2.85%。但是，自此以后，10年期国债收益率并没有延续之前的走势，而是出现了反复震荡，两次反转上行至2.85%附近时都收到阻力，改为掉头下行，甚至在8月18日下行至2.58%，大幅低于我们...

“任何危机在开始时都会不可避免地陷于误诊的迷雾，你也许能识别某些脆弱迹象会导致严重的危机，比如资产价格的暴涨和杠杆率的戏剧性扩张，但你不能够确认最初的市场混乱是健康的调整，还是整个系统的崩溃。有序地对过热市场去杠杆化是件好事，尽管一些大公司在此过程中会破产。

中国目前已经转向高质量发展阶段。高质量发展不仅强调做大“蛋糕”，还要实现更好地分享“蛋糕”。中国收入不平等的特征是：收入不平等程度较高；城乡收入差距较大；私人财富积累与收入差距扩大相关。在很大程度上，中国发展不平衡不充分的问题，与金融体系尤其是金融体系背后的抵押品这一基础要素密切相关。

绿色转型，而且需要从自我实践和转型摩擦中积累经验，进而在转型中推动中国经济走向高质量发展。全球经济的绿色转型思想源于早期罗马俱乐部发表的《增长的极限》，文中将自然资源耗尽纳入增长分析中。随着有关碳排放、温室效应的科学研究的不断增加，逐步形成了关于二氧化碳等温室气体排放与气候灾害的理论和实证研究。

A股的调整已近尾声，高端制造业具备较大反弹空间，理由在于：首先，海外方面，市场已经基本消化了美联储11月加息75个基点的可能性，超预期的通胀数据对A股扰动或较小。周四美国劳工局公布通胀数据，数据公布后美股先抑后扬，这反映出市场对9月通胀数据已有所消化，即美联储将不得不在更长时间内维持高利率。当前市场已基...

美国9月CPI同比上涨8.2%，预估为8.1%，前值为8.3%；美国9月CPI环比上涨0.4%，预估为0.2%，前值为0.1%。核心CPI同比6.6%，为新高，主要贡献为服务和核心服务，同比增长分别为7.38%和6.67%，均为新高。如果看6个月环比，核心CPI、服务与核心服务也创了新高。相比8而言，9月数据更“差”。因为8月表1中CPI指标的6个月和3个月...

疫情期间，美国的财政赤字和美联储资产负债表大幅扩张，美联储持有的国债份额创新高，是典型的“财政赤字货币化”，但这似乎并未侵蚀美元信用，反而强化了美元，增加了美元资产的需求。这不符合教科书的标准叙事，却恰恰是“嚣张的霸权”的题中之意。虽然大多数经济体都有主权或超主权货币，但全球是一个大的“美元区”，...